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　　在上半年通胀压力不断升高的情况下，大量资金涌入理财市场，而信托产品由于具有全方位投资的制度优势，在此轮投资热潮中的表现更是优异。但就在信托市场快速扩容的同时，一些束缚行业发展的问题也逐步浮现。
　　销售渠道“受制于人”近日，一则“信托封杀诺亚财富”的帖子广为流传。据称，因第三发理财机构诺亚财富对项目“介入太深，要价太高”，导致代销渠道变成主导，沪上许多大型信托公司“开始拒绝与诺亚财富合作”。此消息虽未经诺亚财富认可，但在业内引起强烈反响。8月2日，这个第一家登陆纽交所的理财机构股价大跌12.89%，报收11.56美元，事发的7天内，诺亚财富市值蒸发近1.33亿美元。
　　诺亚财富与信托公司之间到底发生了什么？有业内人士表示，信托公司的不满主要因其在合作中收费过高。据了解，目前诺亚财富在信托方面的收费包括两个层面，一是客户的收益率，二是诺亚所能获得的收益率。不少与诺亚财富合作的信托公司透露，其销售产品的费用平均定价一直维持在2%左右，在第三方机构中要价最高。“诺亚财富在融资方就介入很深，资金方又是自身客户，这让信托觉得自己仅沦落为一个平台，同时只给信托百分之一点多的平台费用”，上述人士称。
　　对“封杀”传闻，诺亚财富觉得有些“委屈”。诺亚财富首席产品官殷哲认为，公司对客户的收益要求比银行对客户的收益要求高，而自己的收费要低于银行自身的收费。同时，严格的说，诺亚财富整体上的费用低于银行，为何信托公司紧盯诺亚却不向银行“发难”。
　　有统计显示，信托发行渠道中，银行代销产品占比高达60%—70%，剩下30%由第三方理财机构和直销完成，其中直销占比不到10%，造成这个现象的原因与银监会相关规定有关。在《信托公司集合资金信托计划》中，明确信托公司“在推介信托计划时，不得进行公开营销宣传；不得委托非金融机构进行推介”。从某种意义上讲，信托公司的直销模式受到很大限制。在信托公司规模较小或发展缓慢时，问题还不明显，但当信托资金管理规模超过3万亿并不断攀升时，外部销售渠道的受制于人显然成了信托公司急于摆脱的困境。
　　2011年初前后，各家信托公司都开始竭力自建直销渠道。实力较强的外贸信托、平安信托等十多家信托公司已成立自己的财富中心售卖产品，而不再将产品送到银行或第三方理财等外部渠道。业界普遍认为，代理销售的渠道难于控制，对信托公司自身品牌的建设和风险管理都会造成潜在威胁。另外，银信合作新规（72号文）出台后，银监会进一步收紧了银信合作业务，要求信托公司要回归主业，专注于财富管理业务。不少信托公司意识到，自建直销渠道更加紧迫。
　　投资理念导致分歧除了收费过高，信托公司与合作伙伴在投资观念上的差别也令双方“摩擦不断”。信托公司表示，诺亚财富常会要求信托公司提高产品预期收益率。表面上看，诺亚财富是为产品投资者着想，实际上是想用高收益带来高销售额，在渠道费率不变的情况下增加诺亚财富自身的收益。而诺亚财富总裁汪静波表示，诺亚对于产品设计的关注完全是基于客户风险的考虑，是投资理念的不同。“有些信托公司拿着廉租房、保障房之类的项目找我们，但我们的研究部门认为今年的二级市场机会更好，所以暂时没考虑向客户推荐房地产类的信托产品，因此和一些信托公司在方向上有分歧。”
　　7月初，平安信托对客户建议赎回新价值的产品，其导火索就是因为不满其今年的投资风格，认为在弱市状态下仍采用类似2009年牛市行情的集中性投资中小盘股的方法有误。
　　对此，有分析人士表示，信托公司此前在挑选合作伙伴时，可能将销售放在首位。诺亚财富获得国内30多家信托公司“青睐”，就是因为其在招揽大客户上有“过人之处”。但随着信托公司进一步发展，自身财富管理能力增强，更应慎重选择投资理念相符的“盟友”，减少分歧，保障客户利益。